Sidney Scottas nusprendė pasitraukti iš rizikos kapitalo žiurkių lenktynių ir dabar juokais aukcione parduoda savo liemenes – nuo 500 000 USD.
„Driving Forces“ solo generalinis partneris šią savaitę paskelbė „LinkedIn“, kad uždaro savo 5 mln. Scottą palaikė ribotos atsakomybės partneriai, įskaitant verslininką Julianą Shapiro, neurologą Miladą Alucozai, „Intel Capital“ Aravid Bharadwaj, „500 Global's Iris Sun“ ir „UpdateAI“ generalinį direktorių Joshą Schacterį.
Per tą laiką jis taip pat dalyvavo kuriant pirmąjį dirbtinio intelekto ir giliųjų technologijų investuotojų tinklą su „Handwave“, bendradarbiavo su investuotojais tokiose įmonėse kaip NVIDIA M12, „Microsoft“ rizikos fondas, „Intel Capital“ ir „First Round Capital“.
Šis važiavimas apėmė apie dvi dešimtis investicijų į tokias įmones kaip SpaceX, OpenSea, Workstream ir Cart.com. Visas portfelis davė daugiau nei 30% grynosios vidinės grąžos normos, o tai yra metrika, išmatuojanti metinį investicijų ar fondo augimo tempą, „TechCrunch“ sakė Scottas. Remiantis Boston Consulting Group, 30 procentų tokio pradinio fondo yra laikomi tvirtais IRR rodikliais ir lenkia bendrą vidutinį giliųjų technologijų IRR, kuris yra apie 26%.
Tačiau gero pirmojo, mažo fondo veiklos nepakako.
„Tai nebuvo lengva, bet tai yra tinkamas pasirinkimas dabartinei rinkai“, – rašė jis. Prieš penkerius metus, kai Scottas turėjo disertaciją fondui, pasaulis buvo kitoks. Tada dauguma investuotojų vengė sudėtingųjų technologijų ir giliųjų technologijų, o pirmenybę teikia programinei įrangai kaip paslaugai ir fintech, sakė jis.
Taip buvo dėl įvairių priežasčių. VC gali turėti minios sekimo mentalitetą, o SaaS tuo metu buvo laikomas labiau pinigų uždirbančiu statymu. Tačiau rizikos kapitalo įmonės taip pat vengė giliųjų technologijų, nes investuotojai manė (galbūt teisingai), kad tam reikia didelio kapitalo, ilgesnių plėtros ciklų ir specializuotų žinių. Giliosios technologijos dažnai apima naują aparatinę įrangą, bet visada apima technologijų produktų kūrimą atsižvelgiant į mokslo pažangą.
„Stulbina tai, kad tos pačios priežastys yra tikslios priežastys, kodėl daugelis įmonių dabar tiesiogiai investuoja į giliąsias technologijas, o tai labai ironiška, bet tai susiję su teritorija“, – sakė Scottas. „Visi investavo į greitą mastelį, greitą paleidimą ir patekimą į rinką. Jie ketino investuoti į šiuos nepaprastai protingus žmones, kurie vieną dieną mokslo projektą pavers veikiančiu verslu.
Dabar jis mato „fintech“ investuotojus, kurie prieš metus atsisakydavo jo sudaryti sandorius, pritraukdami šimtus milijonų dolerių lėšų, skirtų konkrečiai giliosioms technologijoms.
Nors jis neįvardijo vardų, tarp kelių rizikos kapitalo įmonių, kurios labai domisi giliosiomis technologijomis, yra „Alumni Ventures“, kuri 2023 m. uždarė savo ketvirtąjį giliųjų technologijų fondą; „Lux Capital“, 2023 m. surinkęs 1,15 mlrd. USD giliųjų technologijų fondą. „Playground Global“ 2023 m. surinko daugiau nei 400 mln. USD giliųjų technologijų reikmėms. „Two Sigma Ventures“, 2022 m. surinkusi 400 mln. milijoninis fondas).
Šiuo metu giliosios technologijos sudaro apie 20 % viso rizikos kapitalo finansavimo, palyginti su maždaug 10 % prieš dešimtmetį. Konkrečiai per pastaruosius penkerius metus „Boston Consulting Group“ ataskaitoje teigiama, kad ji „tapo pagrindine įmonių, rizikos kapitalo, valstybinio turto ir privataus kapitalo fondų paskirties vieta“.
Didėjant konkurencijai dėl iš esmės vis dar nedidelio sudėtingųjų ir giliųjų technologijų sandorių skaičiaus, jis suprato, kad mažesniems fondams, tokiems kaip jo, tai būtų iššūkis.
Be to, Scottas taip pat mano, kad daugelis šių naujokų šioje vietovėje ruošiasi „dideliui akibrokštu per trejus metus“, o investicijos į giliąsias technologijas buvo per greitas.
Kai pinigai supilami į ribotą sandorių skaičių, prasideda tipiškas rizikos kapitalo infliacijos ciklas, kai rizikos kapitalo įmonės siūlo kainas, kurias yra pasirengę mokėti už akcijų paketą, siunčiant aukštesnius vertinimus ir pabrangindama sritį visiems – pernelyg daug, kai kalbama apie individualų fondą, pvz. jo.
Tuo metu, kai dideli pasitraukimai iš pradedančiųjų įmonių buvo riboti – dėl uždaros IPO rinkos ir susidomėjimo SPAC žuvimo – giliosios technologijos vis dar buvo sėkmingos tokiose srityse kaip robotika ar kvantinė kompiuterija.
Jis teigė, kad jis nėra nusiteikęs rizikos kapitalui apskritai ar sunkiųjų technologijų įmonėms, tačiau tikisi, kad investuojant į giliąsias technologijas atsiras „bulumo efektas“, kai ankstyvojo etapo investuotojai ir rizikos kapitalo įmonės suskubs pakartoti ankstesnius laimėjimus ar aukštąsias. profilio sėkmės, sakė Scottas.
Kaip ir rizikos atveju, jis prognozuoja, kad didesnis kapitalas pritrauks daugiau investuotojų, įskaitant tuos, kurie turi mažiau patirties, ir, pasak jo, dėl to padidės giliųjų technologijų įmonių skaičius. Tačiau tai gali sukurti nerealius lūkesčius ir didelį spaudimą pradedančiosioms įmonėms, sakė jis. Ir kadangi rizikos kapitale ciklai dažnai vyksta, jis mano, kad pasikeitus rinkos sąlygoms investuotojų nuotaikos greitai gali tapti neigiamos.
„Atsižvelgiant į itin nedidelį ekspertų ir statybininkų būrį, taip pat į tai, kad sudėtingosios technologijos reikalauja daug kapitalo, vertinimo infliacijos fazė gali paspartėti, o tai greitai paskatins startuolių vertinimus“, – sakė Scottas. „Tai paveiks visą ekosistemą, sukeldama finansavimo sunkumų, lėtesnį vystymąsi ir galimus veiklos sustabdymus, o tai gali dar labiau sumažinti investuotojų pasitikėjimą ir sukurti neigiamą grįžtamojo ryšio kilpą.